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怕子公司股权旁落 华润医药整体上市起步

财经全资讯2018-11-17 15:06:05



本报记者 张杰 北京报道

在华润集团与万科高层鏖战的关键期,华润集团又抛出令医药界震惊的事情——推动旗下医药板块即华润医药整体上市。

6月28日,华润集团旗下医药板块所属的A股3家药企上市子公司同时公告称,华润医药已于6月27日向香港联交所递交了境外发行股票并在香港联交所主板上市的申请。

近10年的持续整合后,华润医药再次向前迈出了关键的一步。值得琢磨的是,在急匆匆提出医药板块整体赴港上市背后,华润医药到底在担心什么?

整体赴港IPO

一直被传出规模仅次于国药集团的华润医药板块将整体上市的消息最终被坐实。

6月28日,华润医药子公司东阿阿胶(000423.SZ)、华润三九(000999.SZ)、华润双鹤(600062.SH)同时公告称,华润医药已提交香港联交所递交首次公开募股申请。

初步招股书显示,其拟募集资金用于医药分销及药品零售领域的兼并收购;在内地建立物流中心及仓库;用于投资研发平台;用于改善及升级信息技术系统;用于还债及作一般营运资金等,而上市后的派息比率为20%。

资料显示,华润医药是华润集团的医药板块平台;集药品研发、制造和流通为一体的企业集团,主营制药、医药分销和药品零售。平常国人耳熟能详的“999”、“双鹤”、“赛科”、“东阿”、“紫竹”和“毓婷”等一批中国驰名品牌,均出自华润医药。

另据初步招股说明书显示,其中分销领域包括药品的营销、销售、投标及物流。其中,2013年至2015年医药分销比重分别占比79.63%、83.09%、82.75%。

据记者了解,若成功登陆港股市场,华润医药将成为继华润创业(00291.HK)、华润电力(00836.HK)、华润置地(01109.HK)、华润水泥控股(01313.HK)、华润燃气(01193.HK)之后第6家香港上市公司。

业内人士估计,若此次华润医药上市成功,有望跻身今年亚洲市场规模最大的医疗保健相关IPO交易之列。

有不愿具名的知情人士告诉记者,此次募资金额在15亿-20亿美元(折合约117亿至156亿港元),不出意外公司可能最早于今年9月上市,初步计划10月挂牌。

6月28日,接受《华夏时报》记者采访的华润医药相关人士表示,目前公司确实在香港联交所提交了上市申请,内容以子公司公告的为准,关于该事件的更多内容不便透露。

其实,华润医药整体上市的消息早在2年前就有传言,不过并没有看到华润医药有进一步的动作。直到今年3月,又被传出华润集团旗下的华润医药已聘请美银美林、建银国际、高盛为联席保荐人,最近中金亦加入为保荐团队,招商证券(600999)、摩根士丹利亦为承销团成员,事情才有了具体的眉目。

相关财报显示,华润医药2015年该公司的总收益为1465.68亿港元(约1255.5亿元人民币),年内溢利60.8亿港元(约52亿元人民币),毛利率为15.8%。

对此,有业内人士分析说,虽然此次华润医药的整体上市能从资源上进行有效整合,使得资源良性互动,但从目前3家上市公司业绩下滑的态势来看,这无疑对华润医药的整体整合和未来的经营能力以及并购后内部资源的效率提升都有一定的挑战。

据华润三九、华润双鹤和东阿阿胶3家公司2016年第一季度数据显示,华润双鹤和华润三九的净利润同比下滑,而东阿阿胶的业绩增速也在下降。

怕万科事件重演?

一边是与万科股权之争,一边又忙于医药板块上市,华润集团如此双边加班加点,此举到底是意欲何为?

有业内人士对记者直言,华润集团不辞辛苦,是怕华润医药再发生下一个“万科事件”,所以,在万科股权之争的敏感时期,华润医药整体赴港上市的计划也一刻不停。

实际上,华润医药特意在此次的初步招股说明书中提到,关于东阿阿胶的控制权问题,坦言若失去对东阿阿胶的控制权,华润医药的财务状况、经营业绩及业务前景可能会遭受到重大不利影响。

“东阿阿胶还公告华润医药增持的情况,而这似乎也说明了华润医药在担心东阿阿胶的控制权旁落,以至于华润医药对这准备了近10年的整体上市付之东流。”上述人士对记者分析称。

其实,自从2006年华润医药整合东阿阿胶开始,已经开始为华润医药整体上市做准备了。

资料显示,2007年5月,在整合东阿阿胶、华源集团医药资源、三九企业集团医药资源的基础上,华润医药集团有限公司在香港正式成立。

2010年7月,华润集团战略重组北京医药集团同时,还设立华润片仔癀(600436)药业有限公司,以此完成华润双鹤、华润紫竹、华润医药商业及医药研发中心的合并,并成为华润医药附属公司。

根据当时华润医药资料显示,多次整合扩张的华润集团已经实现了“1集团+3家A股医药上市公司”(华润三九、华润双鹤和东阿阿胶)的目标。

而此后,华润医药还相继整合了大输液及普药(化学)、医疗器械、阿胶特殊药、医药流通五大板块,直到2015年年底,华润医药对旗下的各个板块才梳理完成。

“在整合过程中,华润医药虽然经历了一次高管更替的震荡,但是整体思路并未改变。”上述华润医药相关人士表示。

目前,整合后的华润医药的资本版图上共有13个主体,拥有华润医药商业集团有限公司、华润三九医药股份有限公司、华润双鹤药业股份有限公司、东阿阿胶股份有限公司、华润紫竹药业有限公司等企业;其中华润三九、华润双鹤和东阿阿胶为国内A股上市公司,而经营核心业务的主要附属公司达到29家。

2015年,华润医药主营业务收入1440亿港元、经营利润90亿港元。

对此,有业内人士分析称,若此次华润医药实现上市,华润集团再也不会担心东阿阿胶股权旁落,阻碍华润医药整体上市的事情,而此次华润医药整体上市之后,对华润医药继续并购和扩张将会更有利。