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【西南医药朱国广团队】海外医药公司一季报核心数据及点评(完整版)

国广有话说2019-01-10 13:50:20

西南医药团队(朱国广/何治力/陈铁林/陈进/周平/张肖星/施跃/张祝源)


伴随着梯瓦5月11日公布了一季报,目前海外大市值生物医药公司的一季报已全部公布,西南证券医药团队整理了2016年营收排名前15的公司(排名参照FiercePharma资料)及额外三家知名生物制药公司的一季报内容,供各位投资者学习。



辉瑞(Pfizer)2017第一季度:总收入127.79亿美元,同比下降2%;实现净利润30.38亿美元,同比增长3%。公司调整了2017年的财务计划。将年收入目标由520亿美元上调至540亿美元,研发经费由75亿美元上调至80亿美元。业务发展符合预期:Innovative Health业务收入增长6%,源于核心产品全球销量持续增长,以及收购Medivation带来的Xtandi在美国的销量增长。其中Ibrance全球销量增长59%;Eliquis和Xeljanz全球销量分别增长52%和27%。不过,公司核心产品之一Prevnar 13第一季度销量下降7%,在美国市场下降了9%之多。EssentialHealth业务收入下降9%,主要源于Peri-LOE产品的市场流失。不过,值得注意的是公司的生物仿制药业务增长迅速,同比增长62%,其中Inflectra贡献了大部分增长。公司暂停三项药物的研发计划:公司暂停了三项药物的研发计划,分别是已进入II期临床的用于治疗II型糖尿病的胰高血糖素受体拮抗剂药物PF-06291874和两项处于I期临床阶段的药物(治疗高血脂的PF-06815345和治疗认知障碍的PF-06412562)。收购扩展:首席执行官Ian Read在第一季度电话会议中暗示了收购百时美施贵宝(Bristol-Myers Squibb)的可能性。但Goldman Sachs分析师JamiRubin表示,交易决策在其中显得尤为重要。他特别提到Xtandi,辉瑞以140亿美元收购了这一产品,但该产品销售额仅为1.31亿美元。这些问题引发了对辉瑞收购能力的担忧。


强生(Johnson &Johnson)制药和健康消费品部门一季度销售不及预期。药物销售只略增长至82.4亿美元,低于预期2%。心血管及新陈代谢药物受到的冲击最大:抗凝血剂Xarelto 一季度销售下降9.5%至5.13亿美元,贫血病药物 Procrit 销量下降9.9%至2.47亿美元。SGLT2糖尿病药物领域,Invokana在与礼来和勃林格殷格翰(Boehringer Ingelheim)的Jardiance竞争中一季度销量下跌12.6%至2.48亿美元。公司的好消息是 Remicade 在竞争对手辉瑞推出生物类似药 Inflectra的情况下,一季度销售仅下降6%至16.7亿美元。另外由于 Darzalex 和Imbruvica 销量的大幅增长,强生的肿瘤药业务增长了 17.7%至15.9亿美元。总体上,强生实现一季度收入178亿美元,同比增长1.6%。


吉利德(Gilead)2017年第一季度:总收入65.05亿美元,同期下降16%。其中产品销售收入63.77亿美元,同期下降17%。总销售额相比2016Q4增长43.8%。业务发展不符预期:2017Q1产品销售收入63.77亿美元,相比去年同期下降17%。丙肝产品作为公司的主要产品之一,销售收入下降至25.76亿美元,相比去年同期缩水40%。一部分源于艾伯维(AbbVie)和默克( Merck)丙肝产品上市,形成竞争压力。但其抗HIV-1感染四合一新药Genvoya,三合一新药Odefsey、二合一新药Descovy表现不凡,成为Gilead的业绩支撑。肿瘤产品是研究重点:吉利德聘请诺华执行官:Alessandro Riva重新制定管理方案挽救去年临床试验失败和多数高管离职的局面,并开展肿瘤产品的研究。积极寻求外部合作:去年吉利德与Nimbus Therapeutics签署一项价值高达12亿美元的合作协议,共同研发治疗非酒精性肝病的药物。基于公司第一季度业绩和研发管线的更新,为了挽救运营压力,公司正在积极寻求外部合作。


赛诺菲(Sanofi)2017年第一季度:销售收入86.48亿欧元,同比上涨11.1%;毛利62亿欧元,同比上涨13.1%;净利润17.95亿欧元,同比上涨4.2%。尽管在糖尿病市场上,销售额同比下降7.7%,但药物市场总收入79亿欧元,仍上涨2.6%。今年的佳绩主要是归功于专科医疗(13.79亿欧元,+15.5%)和疫苗(7.84亿欧元,+22.2%),以及在新兴市场上的上好表现,同时也得益于勃林格殷格消费者健康业务和欧洲疫苗疫苗的合并(CHC,13.41亿欧元,+42.7%),以及公司之前所做的组织精简。


礼来(Eli Lilly)两周前公布了预期外的坏消息:尽管FDA已经给予公司3个月的时间解决药物安全性问题,其备受期待的类风湿性关节炎药物 baricitinib的上市申请遭到FDA拒绝。不过礼来的一季度收入同比增长7%至52亿美元,主要归功于每周一次给药的GLP-1 糖尿病药物Trulicity和银屑病药物Taltz。投资者对礼来的薄弱研发管线有所担忧。


罗氏(Roche)销售增加主要归功于新的癌症药物的强劲增长。乳腺癌药物双推动器 Perjeta 和Kadcyla 获得7.46亿瑞士法郎销售额,超出预期并且部分抵消了老年直肠癌药物Avastin的销量下降。同时,肿瘤免疫治疗药物Tecentriq 销售额翻番至 1.13亿瑞士法郎。总体来看,按照固定汇率,药物销售上升3%至101.7亿瑞士法郎。集团销售上涨了4%至 129.4亿瑞士法郎。


艾伯维(AbbVie)投资者之前一直对公司的超级重磅药Humira 海外销售不及预期感到担忧,尤其是在生物仿制药物正在上市的情况下。不过,公司宣布第一季度业绩超过自己的预期,很大程度上由 Humira 全球销售额增长 15%驱动。Humira大部分增长都在美国,销售额跃升23%至27亿美元。该药海外销售额增长5%至14亿美元。一季度艾伯维净收入增长10%至65亿美元,净盈利为17亿美元,同比增长11%。


诺华(Novartis)一季报数字喜人。之前苦苦挣扎的眼科部门爱尔康(Alcon)自2015 二季度以来首次实现增长 (固定汇率计算增长1%)。同样处境不佳的仿制药部门山德士(Sandoz) 维持 1%的增长。在此基础上,新药部门帮助公司实现季度销售目标 115.4亿美元。


安进(Amgen)需要并购:重磅药 Enbrel一季度销量降低15%,导致公司的总销售额下降 8%至54.6 亿美元。安进的PCSK9药物Repatha、多发性骨髓瘤药物Kyprolis和Vectibix销量也不及预期。但公司削减13%的研发支出帮助提升了利润。Leerink 分析师杰弗里·波尔盖斯认为:“公司比以往任何时候都需要并且大概率正在准备重要的收购”。


再生元(Regeneron)新药Dupixent发布,但未引起足够关注。新投资者们依旧关注于Regeneron主打产品Eylea,公司一季度报告不及预期,Eylea在美国销售额增长9%至8.54亿美元,带动公司总收入增长10%至13亿美元,但仍低于分析师预期。

拜耳(Bayer)第一季度的销售额为132亿欧元,比去年同期增加了 9.4%。生命科学的销售额大约 97 亿欧元,其中药品销售季度增长 7.4%。


百时美施贵宝(Bristol-MyersSquibb, BMS)的肿瘤免疫治疗药物Opdivo第一季度销量为 11.3亿美元,超出9.88亿美元的预测值,公司营收49.3亿美元,超出之前47.5亿美元的预测值。


阿斯利康(Astrazeneca)的“抛售战略”引人侧目,此战略再一次让销售疲乏的阿斯利康收益超出预期。一季度项目抛售收入为5.62亿美元,占阿斯利康一季度54.1亿营收的10%。每股主营业务收入99美分,超出预测18美分。

新基(Celgene)一季度净销售额增长18%至29.5亿美元,重磅药物Revlimid 销量比上期增长20%至 19 亿美元。公司将2017 年EPS预期从5.95 美元上调至 6.29 美元。

百健(Biogen)百健一季度收入28 亿美元,比去年同期增加了3%。今年公司关键的多发性硬化业务面临更激烈的竞争。


诺和诺德(Novo Nordisk)糖尿病药物Victoza销量上升。Bernstein分析师Ronny Gal表示,电话会议中公司管理层对销量表示满意。公司第一季度销售额增加源于库存供给充足,但这一影响可持续性仍存在不确定因素。

葛兰素史克(GlaxoSmithKline)的疫苗部门在第一季度保持16%的增长,归功于从诺华制药(Novartis)收购的脑膜炎疫苗的出色销量。除此之外,新工厂的成立和新产品发布会使增长延续。


默克公司(Merck & Co)第一季度突破了销售和盈利预期。免疫肿瘤药物Keytruda的销量飙升了134%,达到5.84亿美元。但分析师表示对keytruda的预期更大。


梯瓦(Teva)一季报每股收益1.03 美元 (包括股权补偿费用),  与 Zacks 共识一致。收入56.3亿美元,低于 Zacks 预期的58亿。然而,  销售额同比同比增长了 17% (不包括货币影响为22%),  主要是由于2016年收购的Allergan AGN 仿药部门(Actavis)的收入。虽然公司仿制药的销量有所上升, 但中枢神经系统 (CNS) 和呼吸系统专用药销量下降, 专用药收入比上年同期下降了 6%, 为20.2亿美元。


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