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东诚药业002675

德道资管行业研究2018-12-05 10:44:28

前世今生

1998年,美国太平彩虹与北京企得共同出资设立东诚有限,由守谊先生出任任总经理。同年公司更名为东诚生化有限公司。主要从事肝素钠原料药和硫酸软骨素的研发、生产与销售。

2002年,东诚有限经营得不理想,美国太平彩虹萌生退意,其唯一股东张禾将其持有的60.50%东诚有限股权无偿让予由守谊及其妻儿全资持有的烟台东益,由守谊成为公司实际控制人。

2007年,公司完成了股份制改革,东诚生化有限公司正式更名为东诚生化股份有限公司。

2009年,公司肝素钠通过美国FDA审核。

2012年,东诚生化成功登陆中小板。

2013 年,公司收购烟台大洋80%的股权,成为大洋制药的第一大股东。大洋主营普药制剂。

2015年,公司收购成都云克药业52.1061%的股权,成为云克药业的第一大股东。云克主营业务为核药,公司正式进入了高技术壁垒和高盈利能力的核医药领域,成为A股核药唯一上市。

2016年,增资成都欣科医药有限公司,增资完成后公司持股20%。欣科主营业部也是核药,大股东为中国核动力研究设计院。

2016年,增资上海宇研生物技术有限公司,增资后公司持股10%。宇研主营业务为细胞免疫治疗技术的研发、生产制备与技术服务的及肿瘤特异性抗原筛选和羊膜干细胞研发高科技创新型企业,主要产品为自主专利的 DC-CIK 细胞治疗技术。这次入股为公司未来在细胞治疗方面开展业务奠定了基础。

2016年,公司全资子公司东诚国际(香港)有限公司收购 Global MedicalSolutions,Ltd.(英属维尔京群岛公司)(以下简称“GMS(BVI)”)100%股权。GMS(BVI)的经营实体均在中国国内,在国内开创了通过设立核药房向医疗机构提供放射性药品的业务模式,当前在多个主要城市设立了核药房,用于向周边医院生产配送核素药物,其锝[99mTc]标记的核素药物是应用最广泛的核素显像药物,可用于肿瘤等疾病的显像诊断。

2016年,公司收购中泰生物制品有限公司70%的股权。中泰生物是一家泰国公司,主要从事硫酸软骨素的生产和销售,目前主要产品有硫酸软骨素和副产品蛋白粉。

2016年,公司收购上海益泰医药科技有限公司83.5%的股权,益泰医药主要从事核药物的研发及临床研究。

2017年,东诚药业收购安迪科100%股权。安迪科是国内领先的正电子药物生产厂商,主打产品F18-FDG是分子影像诊断设备PET-CT的显影剂,仪器与药物必须配套使用。其子公司安迪科香港是日本住友回旋加速器中国的总经销和总售后。加速器DBO 服务客户,覆盖全国29 个省市,67 家客户,国内加速器市场半壁江山,与GE 的加速器平分秋色。

通过一系列的收购,公司已经完成了在核医药方面的全面布局,形成了与中国同辐的双寡头局面,未来想要进入该领域的公司压力会非常大,未来竞争格局已经成型。

公司目前的业务横跨生化原料药、中成药、化药、核药四大领域,集药品研发、生产、销售于一体。集团公司控股多家子公司:烟台东诚北方制药有限公司、烟台东诚大洋制药有限公司、临沂东诚东源生物工程有限公司、东诚药业(美国)公司、東誠國際(香港)有限公司、成都云克药业有限公司、GMS(中国)、安迪科、中泰生物制品有限公司、上海益泰医药科技有限公司等。是国内最大的生化原料药生产基地之一,原料药产品肝素钠及硫酸软骨素90%以上销往海外,与众多全球知名药企建立了长期稳定的合作关系。相继并购成都云克药业、上海益泰医药、GMS(中国)、安迪科,完成公司从诊断用核药到治疗用核药的全产业链布局,奠定了公司在中国核医药领域的领先地位。

投资亮点

1、肝素钠的一席之地。公司在肝素钠领域在国内排名前十,主要销往海外,肝素钠经过一轮价格调整之后,从2016年稳步回升,公司这一块业务手误比较有保障。

2、核药布局完善。公司收购安迪科属于老二收购老三,形成与中国同辐双雄争霸的局面,我国核药还处在起步阶段,静候未来的爆发。

3、管理层的战略布局明晰。近几年连续的并购都围绕着公司在核药方面的战略布局,可以看出管理层目标明确,定位清晰,未来值得期待。

风险点

1、核药市场不及预期。核药属于分子生物要范畴,但细分属于原子药物,更复杂,更精细,发展需要更高的技术,市场化也相对慢一些。

2、并购企业业绩释放不及预期。

3、政策因素。


注:核药:“同位素与辐射技术”及其应用是20世纪人类文明史上一个重要里程碑。以放射性核素及其标记化合物为基础,将核技术应用于疾病的研究、诊断和治疗,形成了现代医学的一个重要分支——核医学。核医学在临床上的应用主要包括:体内诊断(放射性核素显像及诊断用药盒)、体内治疗(放射性核素治疗)和体外分析(放射性免疫分析等)。