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中国医药是只好股票

股票估值2018-11-09 14:15:17


       中国医药是一只好股票,从去年至今,上涨了60%,今年以来上涨了31%。它在过去的十年里营收和盈利年复一年地增长,年复合增长率双双保持在30%上下。市场预期它未来3年的净利润复合增速为29%,曲线依然昂扬向上。目前公司的PE为24倍,估值仍有上移空间。 


        中国医药是国内领先的药品及医疗保健产品分销商,建立了以北京、广东、河南、河北、江西和新疆为核心的医药商业纯销网络体系,具有较强的市场知名度和品牌影响力。经过近三年对集团医药资产的重组与整合,公司已基本形成工业、商业、贸易三大板块相互支撑的业务格局,协同效应开始体现,带动整体业绩平稳快速增长。2017年1季度,公司实现营收65.95亿元,同比增长23.05%;实现扣非后净利润3.3亿元,同比增长29.03%,公司2017年经营目标为实现利润总额增幅不低于25%,整体业绩仍有望保持良好的增长态势。

        外延扩张不断,集团资产注入进展值得关注。据公司今年6月7日公告,公司拟以2.86亿元现金收购海南康力54%股权,2016年海南康力实现营业收入2.19亿元、净利润3225万元,将对公司业绩形成明显增厚。与此同时,为解决同业竞争问题,公司控股股东中国通用技术承诺,在2018年4月前将康力药业(通用技术持有其51%股权,此次收购完成后,仍持有其46%的股权)、江药集团、上海新兴(主营为血液制品)、北京长城制药等(合计净利润在1亿元左右)注入公司或转让给非关联交易,其中上海新兴和长城制药已由公司托管,进展值得关注。

        在《2017年,你应该重点关注的88只好股票》里,我们曾为中国医药梳理出了值得重点关注的若干个理由:

1

医改推行带来行业整合加速,全国化布局助力医药商业快速增长。

       近年来医药改革逐步深入,近期更是大力推行“两票制”,对流通领域的监管持续加强,预计随着流通行业的整治,大部分中小型流通企业将逐渐被整合或退出市场,龙头企业及有资金实力致力于快速扩张的企业将持续受益,营收规模有望达到1000亿级。对此公司实施 “点强网通”,在华北、华南、华中、华东、西北等地区建立了以北京、广东、河南、河北、江西和新疆为核心的医药商业纯销网络体系及以总代理、总经销品种为载体的覆盖全国的医药商业分销网络体系,覆盖所在区域的绝大多数终端医疗机构,具有较强的市场知名度和品牌影响力。近期又通过新设子公司对江西南华,黑龙江,广东佛山,湖北十堰进行覆盖,进一步加强了全国化的布局,使得医药商业能保持续较快增长。其中2016年上半年纯销与调拨营收分别同比增长18.32%和86.24%,为41.88亿元和36.17亿元。受益于行业整合以及全国化布局,预计公司的医药商业仍将持续保持较快增长。

2

业务布局更加合理,协同效应显现。

       经过2013 年集团医药资产重组与深度融合,公司已经基本形成工业、商业、贸易三大板块相互支撑的基本格局,其中医药工业资产比例由此前的4.4%提高至17%左右,平台以新疆天方、新疆天山制药、鑫益、通用三洋为主,产品以抗感染类、心血管类、内分泌调节类、以及消化系统类为主。医药商业在全国均有布局,同时占据地区优势(以北京、广东、新疆、河南、江西为主),平台以美康、新兴华康、河南省药为主;国际贸易方面公司已与130多个国家3000家海外客户有贸易业务的关系,是唯一一家医药进、出口金额均排名前5的企业。另外,公司2016年前三季度期间费用率同比下降1.06个百分点至5.75%,其中销售费用率,管理费用率和财务费用率分别下降了0.74、0.24、和0.09个百分点,整体盈利能力有所提升,或是经过近两年的磨合,各业务之间的协同效应已开始体现,各个业务费用率均有不同程度的下滑所致。

3

       中国医药在股票估值网股票评级系统中被归为成长加价值股,成长性评级为1,安全性评级为1,是成长性最好,稳定性和预测性最好的公司,目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍,请参见股票估值网最新一期及以往中国医药的个股报告


        更多中国医药的详细关注理由以及《2017年,你应该重点关注的88只好股票》的详细内容,请查看股票估值网。