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华润医药15亿增持东阿阿胶 抵御野蛮人

移动医疗圈2018-12-05 16:55:52

2016年,太平洋人寿、前海人寿、安邦资产先后进入东阿阿胶,并一度接近“举牌线”,引发实际控制人华润医药恐慌。2017年春节之后,华润医药大举增持东阿阿胶,以确保其控制权。2月3日,东阿阿胶公告称,华润医药投资有限公司(下称华润医药投资)于2016年4月20日至2017年1月25日增持3271.08万股,占公司总股本的5%。华润医药投资此轮增持的成本在43.99-55元/股,累计耗资15亿元。



本次权益变动前,华润医药投资的一致行动人华润东阿持有东阿阿胶1.51亿股,占上市公司总股本的23.14%,为公司第一大股东。本次权益变动后,华润医药投资和华润东阿合计持有东阿阿胶28.14%股份,接近30%的要约收购红线。


公告显示,华润医药投资不排除与一致行动人在未来12个月内继续增持的可能。


华润医药投资为华润医药的全资子公司,华润东阿为华润医药的控股子公司。此轮增持华润医药投资跳过持股平台华润东阿,入驻东阿阿胶,试图进一步巩固控制权。


公告称,增持有利于巩固国有股东对于旗下上市公司的管控和决策力、维护企业长期战略稳定、更好地发挥华润集团整体优势和协同效应,提升东阿阿胶的盈利能力和综合竞争力、提振资本市场信心、实现国有资产和股东价值的保值增值。


2016年初,“宝能系”险资前海人寿通过其产品海利年年进入东阿阿胶,并快速增持,从一季度持股占比2.44%跃升到二季度持股占比4.17%,位列第三大股东,接近5%的举牌线。


华润医药投资迅速增持,以确保对东阿阿胶的控制权,截止2016年二季报,华润医药购入东阿阿胶3047.61万股,占总股本的4.66%。


到了2016年第三季度,前海人寿迅速撤退,减持1976万股,留下东阿阿胶1.14%的股份。前海人寿的快进快出,按照东阿阿胶三季度均价57.5元/股来算,前海人寿在近11个月的时间套现11.36亿元,赚2.73亿元,投资收益率超过20%。


在东阿阿胶三季报中,前十大股东出现了更多险资身影,包括持股占比合计3.08%的太平洋人寿和持股占比2.06%的安邦保险,尤其是新入局者安邦保险7.72亿元高点买入东阿阿胶,引发业内猜测。


多方增持,东阿阿胶的股价一路飙升,2016年一季度至三季度,东阿阿胶的成交均价分别为46.61元/股、47.84元/股、57.50元/股。


东阿阿胶对于华润医药至关重要。2016年10月,华润医药登陆港股,东阿阿胶作为并表附属公司,在华润医药的制药业务中,因东阿阿胶的稳健发展,中药销售额所占比重已由2013年的45.3%提升到2015年的50.9%。


华润医药在招股说明书中表示,如果失去对东阿阿胶的控制权,华润医药的财务状况、经营业绩及业务前景可能会遭受重大不利影响。在2015年,东阿阿胶给华润医药带来年内总收益及净利润分别为4.6%及9.3%。


华润医药的版图中共有三家A股上市公司,其他两家为华润三九和华润双鹤,均处于控股地位。


但目前看来,华润医药旗下三家上市公司都已显示出增长乏力。东阿阿胶在近十年提价16次,不断推出新品,却顶不住销售费用一路飙升。在2016年三季度传统销售旺季,阿胶块终端销量同比下降,旺季不旺。


华润三九的利润在2016年一季度开始出现下滑,随着政策性垄断产品中药配方颗粒即将迎来大开闸,一旦审批放开,价格战随之而来,华润三九的利润空间还将被进一步压缩。2016年9月,华润三九以18.9亿元收购主营心脑血管药物的昆明圣火药业(集团)有限公司,寄望开拓新的领域。


华润双鹤在2014年和2015年的营收和净利润连续下滑,下降幅度超过三成,其主营的输液业务受输液限用、医保控费等政策性影响一蹶不振。2016年,为实现转型,华润双鹤先后斥资35亿元和7亿元,收购了主营心血管和泌尿系统疾病药物的华润赛科和济南利民,将慢病业务、专科业务作为未来发展重点,但转型效果仍需等待。