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增长乏力 华润医药拟设25亿规模股权投资基金

医药并购圈2021-04-03 09:47:44



基金将主要从事中国医药行业企业股权投资。华润医药旗下三家上市公司增长乏力,市场认为,华润医药意图借助股权投资基金收购新的业务公司以提升业绩。


在港股上市后,增长乏力的华润医药意图借助股权投资基金做大盘子,引入新的业务公司。10月25日,华润医药(03320.HK)发布公告,其全资附属子公司华润医药(汕头)拟与其他有意合伙人共同投资25亿元成立基金,基金将主要从事中国医药行业企业股权投资。

 

在这轮股权投资基金中,华润医药拟承诺出资总额为3.05亿元,约占基金承诺出资总额的12.21%。基金的初始期限为自基金成立之日起五年,合伙人会议审批可延长,但基金的总期限须至2026年8月为止。

 

其他意向合伙人包括汉威华酉、汉威华德、华润三九和华润双鹤。华润医药控股股东华润集团持有华润资本100%股权,而汉威华酉和汉威华德分别由华润资本全资持有,华润三九和华润双鹤为华润医药控股子公司。

 

公告显示,华润医药(汕头)将在基金中担任执行普通合伙人,负责基金的投资、管理、运用及资产处置。基金将成立投资委员会,共有七名委员组成,其中三名成员由华润医药(汕头)指派,一名成员由汉威华酉指派,三名成员分别由其他投资方指派。

 

“市场普遍认为,华润医药只是收购资产拼盘,而且45%的上市筹资额还要用于收购,但其资产整合能力又不被投资者认可,下属三家上市公司都增长乏力。”一位港股医药投行人士对财新记者表示,机械拼凑的资产整合只扩大了规模,却无法拉高利润,这是华润医药的硬伤。华润此次筹备股权投资基金,意图通过收购新的业务公司,为业绩助力。

 

华润医药于2016年10月28日在港股资本市场挂牌,首日就跌破发行价9.10港元/股,随后几天股价一路走低。目前,华润医药与国药集团子公司国药控股(01099.HK)、上海医药(02607.HK)为中国医药流通行业的三家千亿级市值公司。

 

华润医药的版图中共有三家A股上市公司——东阿阿胶( 000423.SZ )、华润三九( 000999.SZ )和华润双鹤( 600062.SH ),以及29家核心业务附属公司,产品跨化药、中药、生物制品、原料药、大输液、制药装备、医药流通等多个领域,销售额过亿港元的产品超过20个。

 

华润医药旗下三家上市公司增长乏力。东阿阿胶在近十年提价16次,不断推出新品,却顶不住销售费用一路飙升。在2016年三季度传统销售旺季,阿胶块终端销量同比下降,旺季不旺。东阿阿胶对于华润医药至关重要,在华润医药的制药业务中,因东阿阿胶的稳健发展,中药销售额所占比重已超半数。

 

华润三九的利润在2016年一季度开始出现下滑。而政策性垄断产品中药配方颗粒即将迎来大开闸,一旦审批放开,价格战随之而来,华润三九的利润空间还将被进一步压缩。

 

华润双鹤在2014年和2015年的营收和净利润连续下滑,下降幅度超过三成,其主营的输液业务受输液限用、医保控费等政策性影响一蹶不振

 

实际上,华润三九和华润双鹤此前已经开始通过收购新业务谋发展。2016年9月,华润三九以18.9亿元收购主营心脑血管药物的昆明圣火药业(集团)有限公司,寄望开拓新的领域。2016年,为实现转型,华润双鹤先后斥资35亿元和7亿元,收购了主营心血管和泌尿系统疾病药物的华润赛科和济南利民,将慢病业务、专科业务作为未来发展重点。通过收购新业务,两家公司在2017年半年报中出现业绩小幅回升。市场认为,华润医药联手旗下公司成立股权投资基金,意欲集中资金、资源,使新业务的股权投资更加专业化。

 

2017年半年报显示,华润医药实现营业收入827.37亿港币,同比增长9.4%;净利润约 18.1亿港币,同比增长10.7%。10月25日,华润医药午盘报收9.62港元/股,涨2.34%。


文章来源:财新网

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